На фоне ускорения инфляции Нацбанк может повысить базовую ставку. Такой прогноз LS озвучили профучастники.

В беседе с LS аналитик Freedom Finance Global Данияр Оразбаев отметил, что динамика роста цен на товары и услуги в январе и феврале оказалась хуже ожиданий Нацбанка.

"Учитывая, что риторика регулятора была довольно "ястребиной" в последнем январском пресс-релизе, базовая ставка наверняка будет повышена на этой неделе. Вероятнее всего, ставка будет повышена на 50 б.п., до 15,75%", – подчеркнул он.

На его взгляд, смягчение денежно-кредитной политики (ДКП) возможно при негативной динамике инфляции и стабильном обменном курсе доллара. Д. Оразбаев пояснил, что для этого в первую очередь стоит ждать замедления месячной инфляции, а также негативной динамики инфляции в странах – торговых партнёрах.

Что касается инфляции, то во Freedom Finance Global ожидают, что к концу текущего года она составит 9-9,5% на фоне очень слабого начала года.

"Дальнейшее подорожание платных услуг, в большей степени ЖКХ, либерализация цен на ГСМ, некоторое ускорение роста цен на непродовольственные товары вследствие недавнего повышения курса доллара и, вероятно, более высокие темпы роста цен на продукты питания на фоне тренда последних месяцев, будут факторами роста инфляции в 2025 году", – пояснил аналитик.

Повышения базовой ставки ожидает и макроэкономист BCC Invest Тоқтасын Бақберген. Его мнение обусловлено ускорением инфляции в феврале до 9,4% (месячный рост – 1,5%) и значительным подорожанием платных услуг.

Т. Бақберген рассказал, что ими потенциально рассматривается три сценария повышения ставки:

• Оптимистичный – на 0,5 п.п.
• Реалистичный – на 0,75-1,25 п.п.
• Пессимистичный – на 1,5-2 п.п.

"С учетом текущих макроэкономических условий наиболее вероятным выглядит рост на 0,5-1 п.п. Это позволит Нацбанку показать приверженность жесткой ДКП, но при этом не перегрузить экономику чрезмерно высокими процентными ставками", – считает он.

Вместе с тем собеседник LS отметил, что главный банк может перейти к снижению базовой ставки при стабильном замедлении роста цен и улучшении инфляционных ожиданий. Данная ситуация, в свою очередь, возможна при выполнении нескольких условий, добавил он.

В их числе замедление роста цен в экономике, особенно на регулируемые тарифы, стабильность тенге, уменьшение мирового инфляционного давления, включая снижение цен на импортируемые товары. А также ожидаемое восстановление экономического роста, при котором высокая ставка начнёт чрезмерно ограничивать кредитование и инвестиции.

"При благоприятном развитии событий смягчение денежно-кредитной политики возможно не раньше второй половины 2025 года", – ожидает макроэкономист.

Представитель BCC Invest высказался и по ситуации с инфляцией. На его взгляд, в текущем году она может сложиться в коридоре 8-10%. При этом в нынешних условиях более реалистичным сценарием он назвал диапазон 9-10%, но с учетом сохранения текущих тенденций.

"При условии замедления месячной инфляции в марте она может ожидаться на уровне 8,9%", – подчеркнул Т. Бақберген.

Он напомнил, что основными причинами роста данного показателя служат дальнейшее удорожание регулируемых услуг и коммунальных тарифов в рамках программы "Тарифы в обмен на инвестиции". А также возможное ослабление тенге, которое приводит к увеличению стоимости импортных товаров, и рост потребительского спроса на фоне соцвыплат и бюджетных расходов.

Тогда как факторами замедления инфляции могут послужить ужесточение ДКП, снижение внешнего инфляционного давления и спроса на товары и услуги со стороны экономических агентов.

Ранее LS писал о том, что в январе Нацбанк сохранил базовую ставку на уровне 15,25% годовых с коридором +/- 1 п.п. Следующее решение по ней будет принято 7 марта.